IFU : investir en Ukraine en temps de guerre

L’invasion de l’Ukraine par la Russie a radicalement modifié le paysage commercial et financier du pays. Le Fonds d’investissement danois pour les pays en développement (IFU) ne s’est pourtant pas retiré de son important portefeuille ukrainien, et continue au contraire d’y ajouter de nouveaux investissements. En 2023 et 2024, l’IFU a ainsi financé six nouveaux projets dans le pays. Parmi eux, un prêt à Bank Lviv (axée sur les PME), des crédits à un producteur alimentaire de taille moyenne et à trois entreprises manufacturières, ainsi qu’un investissement dans le fonds de private equity Horizon Capital. Même avant la guerre, un tel volume d’investissements dans un seul pays aurait été considéré comme exceptionnel. Le capital-risque alloué par l’IFU provient d’un fonds pour l’Ukraine établi par le gouvernement danois, doté de huit milliards d’euros. Si l’essentiel de ce montant concerne le soutien militaire, une partie est également consacrée à des activités civiles.

Les entreprises font preuve d’une remarquable résilience

En février 2022, l’IFU était présente depuis 25 ans en Ukraine et avait une quinzaine d’investissements actifs. Tous - sauf un - sont restés opérationnels tout au long de la période 2022-2024 et ont fait preuve d'une énorme résilience et de solides performances, le personnel ukrainien et danois travaillant dans des conditions exceptionnellement difficiles. Dans ce contexte, le rôle de l’IFU est de continuer, dans un contexte de guerre, à fournir du capital-risque à ses entreprises partenaires. Ce financement leur permet de rétablir leurs revenus, de maintenir leurs contributions fiscales, de sauvegarder des emplois et d’aider des groupes vulnérables, femmes et vétérans notamment, tout en respectant les principes de développement durable. Malgré les conditions exceptionnelles, l’IFU n’en applique pas moins un processus rigoureux d’évaluation des projets, analysant minutieusement le business plan et les due diligence de chaque candidat. Par contre, le risque pays de l’Ukraine n’est pas pris en compte, pour pouvoir conserver des taux d’intérêt viables pour les emprunteurs. Mais malgré les incertitudes liées au contexte, l’IFU part du principe qu’ils seront en mesure de rembourser leurs prêts.

Mettre l’accent sur les entreprises viables commercialement

Car il faut souligner que l’Ukraine fait preuve d’une remarquable résilience : les principales infrastructures commerciales sont restées opérationnelles – la connectivité des réseaux, l’électricité, les systèmes bancaires et les chaînes logistiques fonctionnent avec des performances supérieures aux prévisions initiales. Le mandat de l’IFU consiste donc toujours à octroyer des financements structurés et remboursables à des entreprises commercialement viables, saines et finançables. Bien sûr, l’IFU tient compte du climat d’investissement compliqué, en particulier par les pénuries de main d’oeuvre liées à la mobilisation et par les attaques russes sur les infrastructures énergétiques et par la corruption. En mettant à profit les crédits et les garanties de l’Europe en plus de ses propres financements, le bureau de l’IFU à Kiev travaille sans relâche à soutenir ses clients actuels, à identifier ses prochains investissements et à faire en sorte que l’Ukraine sorte de cette crise forte et indépendante.