Numéro 12 - Le capital-investissement contribue-t-il au développement de l’Afrique ?

Numéro 12 - Octobre 2011

L'éditorial

Par Etienne Viard, directeur général de PROPARCO

Depuis une petite dizaine d’années, le capital-investissement a fait de l’Afrique subsaharienne un nouveau terrain de jeu. Pour cette région, c’est une formidable opportunité pour attirer de nouveaux investisseurs, qui confient leurs fonds à des équipes de gestion professionnelles et spécialisées. Pour de nombreuses entreprises de très grande taille ou en phase de création, c’est un moyen d’accéder non seulement à des fonds propres, indispensables à leur croissance, mais également à un accompagnement rapproché en matière de définition de leur stratégie, d’amélioration de leur gouvernance, et d’accès à des réseaux professionnels internationaux.

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Perspectives du capital-investissement en Afrique

Le capital-investissement attire en Afrique des investisseurs de plus en plus diversifiés. Certes, les activités restent concentrées sur quelques marchés, des inquiétudes demeurent sur la solidité des équipes locales et les conditions de sortie restent difficiles. Mais une diversification est à l’œuvre, l'attractivité de la région s’améliore et les prix sont réellement compétitifs.

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Rentabilité et développement à l’unisson

S’en tenir aux seuls indicateurs de rentabilité pour évaluer le capital-investissement ? Insuffisant. La question des fonds d’investissements va au-delà de la nécessaire rentabilité. Ils mobilisent des investissements additionnels et participent au développement des économies locales. À ces impacts quantitatifs tangibles, s’ajoutent des effets qualitatifs dont les mesures encore peu affinées représentent un enjeu pour faire du capital-investissement un outil contribuant au développement de l’Afrique.

► Télécharger l'article de Jeanne Hénin et Aglaé Touchard

Les effets des fonds sur la gouvernance et le climat d’investissement

Si les gérants de fonds influencent les politiques publiques dans le but d’améliorer le contexte et le climat général de l’investissement, ils ont un impact bien plus sensible sur la gouvernance des entreprises qu’ils gèrent en portefeuille. En les aidant à améliorer leurs règles et pratiques de gouvernance, en leur apportant leur expertise, ils peuvent leur permettre d’accroître leurs performances.

► Télécharger l'article de Davinder Sikand et Kiriga Kunyiha

La vie avec un fonds, point de vue de l'entreprise

Entre la volonté d’ouvrir son capital et la sortie du fonds d’investissement, quatre années plus tard, la SOMDIAA décrypte pas à pas les quatre étapes d’une union de deux mondes. Comment cette entreprise familiale implantée en Afrique depuis plus de quarante ans a changé ses habitudes, s’est professionnalisée sous l’impulsion financière d’un actionnaire financier. Récit par son dirigeant.

► Télécharger l'article d'Alexandre Vilgrain

Le défi de la transparence pour le capital-investissement en Afrique

L’implantation offshore de fonds spéculatifs leur permet de bénéficier de conditions avantageuses pour investir en Afrique. Si leurs interventions entraînent une dynamique économique, la quête d’une rentabilité à court terme, l’opacité et l’évasion fiscale ne participent pas à l’essor du continent. Un meilleur contrôle fiscal, la transparence et la traçabilité des fonds aideront le capital-investissement à devenir pleinement acteur du développement africain.

► Télécharger l'article de François d'Aubert

Private equity et PME : un instrument de croissance

La stabilisation de la croissance africaine – réelle mais fragile – repose en partie sur le dynamisme des PME, peu soutenues par le capital-investissement. La rentabilité des fonds peut être accrue, en particulier en développant des équipes locales. Les volumes mobilisés doivent être plus importants et tous les outils de l’assistance technique utilisés. Enfin, les investissements à objectifs sociaux, complémentaires, doivent être largement favorisés.

► Télécharger l'article de Jean-Michel Severino

Le rôle pionnier des institutions financières de développement

Peut-on encore envisager un développement des PME en Afrique sans accompagner l’investissement financier d’un soutien technique ? C’est grâce à des programmes d’assistance technique que le capital-investissement africain a pu émerger. Les expériences montrent qu’un accompagnement adapté aux besoins des PME africaines et aux spécificités économiques locales se révèle essentiel à leur développement. Faut-il s’arrêter en chemin ou amplifier l’accompagnement ?

► Télécharger l'article d'Yvonne Bakkum et Jeroen Horsten

Les enseignements du numéro

Par Benjamin Neumann, Rédacteur en chef

Longtemps perçue comme une terra incognita, l’Afrique subsaharienne est reconnue aujourd’hui comme un territoire attractif pour les investissements privés. En témoignent quelques chiffres : les levées de fonds ont atteint six milliards de dollars entre 2006 et 2008 contre deux milliards de dollars entre 2000 et 2005. Si l’Afrique reste malgré tout une destination de dimension modeste - elle a accueilli moins de 4 % des fonds levés pour l’ensemble des marchés émergents entre 2006 et 2008 -, le continent constitue désormais une « nouvelle frontière » pour le capital-investissement.