Afrique de l'Est_Soutenir le developpement du rail

Intitulé du projet : Rift Valley Railways
Date de signature : Septembre 2011
Pays : Kenya et Ouganda
Secteur : Logistique
Type d’opération : Prise de participation
Montant : 10,7 M US$
Partenaire : Citadel Capital
Cofinancement : DEG, FMO, IFC, IFC-ALAC

PROPARCO, via le Fonds d’Investissement et de Soutien aux Entreprises en Afrique (FISEA) a pris une participation de 10,7 M US$ au sein d'Africa Railways LTD, la société holding de Rift Valley Railway (RVR), afin de réhabiliter la ligne ferroviaire reliant le Kenya et l’Ouganda. En mai 2010, Citadel Capital a repris le contrôle de RVR et entrepris de redresser la société, qui souffrait de plusieurs décennies de sous-investissement. La restructuration de RVR aidera à réduire les coûts de transport, généralement élevés dans la région. Ces coûts peuvent représenter jusqu’à 50 % du coût des marchandises importées en Ouganda.

Contexte
Le transport ferroviaire sur la ligne Mombasa-Kampala a diminué de prés de 50% depuis 1970 en raison de la dégradation progressive de l’infrastructure due à l’absence d’investissements de maintenance. Les gouvernements du Kenya et de l'Ouganda ont cédé en 2005 la concession des services de transport ferroviaire à un partenaire privé qui n'est pas parvenu à lever les financements nécessaires en dettes et en capital. L’infrastructure a ainsi continué à se dégrader et les volumes transportés ont atteint en 2009 le plus bas niveau historique.

Citadel Capital, la société de capital-investissement la plus grande en Afrique, agit en tant qu'actionnaire principal et investit ses propres fonds propres aux côtés des co-investisseurs. Cette société a déjà prouvé sa détermination à structurer et redresser une activité déficitaire, notamment en recrutant les managers les plus compétents et en impliquant sa direction à plein temps, et sa disposition à travailler en étroite concertation et en toute transparence avec les investisseurs institutionnels.

Objectifs
L’objectif de Citadel Capital est de reprendre des parts de marché à la route et de développer le chiffre d’affaires au delà de l’augmentation naturelle du commerce régional. Pour ce faire, la société recourra à diverses stratégies destinées notamment à améliorer la rapidité et la fiabilité du service, à modifier le mix de marchandises transportées et à maintenir la compétitivité des tarifs par rapport au transport routier.

Description
Citadel Capital (le sponsor) a levé au total 164 M US $ en dette et 110 millions d’USD en fonds propres pour financer le programme d’investissement. Sur la base des recommandations de l’exploitant ferroviaire réputé America Latina Logistica (ALL), Citadel Capital a estimé qu’il faudrait investir environ 280 M US$ dans les cinq ans à venir pour rétablir la rentabilité et les parts de marché de RVR. La société a réalisé une analyse bottom-up afin d’évaluer les principaux investissements nécessaires à la mise à niveau de la qualité des services et les futurs investissements d’expansion pour accueillir la croissance en volume. Les investissements des trois prochaines années, qui représentent près un tiers du coût total du projet, seront entièrement affectés à la rénovation de la flotte et à la réhabilitation des voies afin d’accroître la fiabilité du service. Des wagons et des locomotives neufs seront achetés lorsque l’ensemble du matériel roulant qui n’est pas actuellement en exploitation aura été rénové. Cet investissement et l’exploitation de la ligne ferroviaire seront complétés par un important programme de relèvement des normes environnementales et sociales de RVR.